个股分析
›
600009 上海国际机场股份有限公司
·
近1年
📌 归档 #10225
生成于 2026-05-14 04:29:00
✓ 新鲜
访问 1 次
↻ 重新生成
近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
上海国际机场股份有限公司
600009
行业：交通基本设施 · 运输 · 工业
现价：¥26.83
PE(TTM)：30.69×，5年分位 2.5%
PB：1.55×，5年分位 0.0%
PS(TTM)：4.99×
股息率：1.75%
总市值：667.61 亿
近 20 日收益：-1.72%
20 日成交额：3.22 亿
互联互通持股：3.06%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
独立咨询模块
把这份报告拆成战略、商业模式、市场竞争、经营组织和风险转型五类咨询交付
适合深度复盘、投委会讨论和管理层议题拆解；不会混入主报告正文。
打开咨询模块
ⓘ
数据完整度 · 本次报告缺失 1 个维度
展开
以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 6 派视角；5 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 40%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.20
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空，当前更像“估值极低分位下的防御性持有”，而不是具备足够安全边际的主动加仓标的。首要结论是：PE 30.69×虽处 5Y 分位 2.5%，但与 DCF 概率加权合理价 ¥16.90 相比仍高出约 37.0%，估值折价并未兑现到模型内在价值；在宏观中性、PMI 50.3的背景下，股价更依赖客流与免税恢复的超预期，而非整体β扩张。
核心驱动一是现金流对估值有支撑，FCF 48.93 亿、FCF/净利 198%，资产负债率 36.5%，说明报表质量和偿债压力都不构成短期硬约束；但这只能托底，难以解释当前 30.69× PE 的高位定价。核心驱动二是成长斜率偏平，营收同比 +6.88%、净利同比 +4.94%，ROE 5.52% 仍偏低，意味着盈利弹性不足，估值需要靠利润加速而不是单纯分位修复。
二 · 关键依据与风险
从财务看，2026Q1 口径下净利率 18.44%、毛利率 27.05%、ROE 5.52%，属于“利润率尚可、资本回报偏低”的结构；营收和净利分别仅增长 6.88% 和 4.94%，增长动能不足以支撑高倍数。估值上，PE 30.69×虽位于 5Y 分位 2.5%，但与行业兜底参照相比缺少精准同业中位数，当前数据不足以支持“显著便宜”的横向结论；按 DCF 中性值 ¥16.23、概率加权合理价 ¥16.90 计，现价隐含溢价约 58.8% 至 65.0%，安全边际偏薄。市场信号里，绿灯集中在低分位估值、现金流质量和低杠杆，说明下行缓冲存在，但并不足以抵消内在价值折价。
风险一是免税与国际客流修复不及预期，若核心客流恢复低于市场预期，营收增速可能回落到 3% 以下，净利下修 15%—20%，对应 PE 再次向高分位回归后仍难消化。风险二是大股东与股东结构信号偏弱，1Y 净变动 +0 万股且透明度有限；若后续三季报仍显示 ROE 低于 6% 且净利增速持续低于 5%，估值分位即便维持低位，也可能因盈利预期下修而压缩到 DCF 中性值附近。
三 · 操作建议
建议仅作为 3%-5% 观察仓，不建议按配置盘重仓。若现价 ¥26.83 附近，只做 1/3 仓试探；回踩 ¥24.50 左右再加 1/3；若跌破 ¥22.00 且三季报未见客流或盈利拐点，则止损退出。持有期以 6-12 个月为主，等待两类信号：一是季度营收增速能否重新站上 8% 以上；二是 PE 5Y 分位是否能稳定回到 10% 以下且不再伴随盈利下修。若两项同步改善，再把结论上调为中性偏多。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 4 绿 ·
5 黄 ·
1 红
估值百分位
PE 5Y 分位 2%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 5.5%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +6.9%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 198%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 +0.092%
净买入>0 绿
大股东动向
1Y 净变动 +0万股
净增持绿 / 净减持红
近期动量
D20 收益 -1.72%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 航空及相关服务收入 |
94.1%｜¥125.54 亿 |
毛利率 25.2% |
| 其他收入 |
5.9%｜¥7.92 亿 |
毛利率 63.9% |
- 前 5 业务合计占营收 100.0%，集中度偏高。
- 「航空及相关服务收入」单一业务占比 94.1%，景气高度依赖单一板块。
- 浦东国际机场：飞机起降量98% / 旅客吞吐量2% / 货邮吞吐量0%。
- 飞机起降量：境内航线30% / 境内航线25% / 境外航线21%。
- 虹桥国际机场：飞机起降量98% / 旅客吞吐量2% / 货邮吞吐量0%。
继续追问 →
🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
47.5% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
51.2% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 47.5%，分散度合理（名单未披露）。
继续追问 →
📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
30.69× · 5Y 分位 2.5% |
|
| PB |
1.55× · 5Y 分位 0.0% |
|
| PS(TTM) |
4.99× · 5Y 分位 0.0% |
|
| 股息率 |
1.75% · 5Y 分位 97.6% |
|
- PE 处于 5 年低估区（分位 2%），估值修复空间可观。
- PB 位 0% 分位，接近历史底部。
继续追问 →
🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥22.08 · 空间 -17.7% |
WACC=8.0% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥16.23 · 空间 -39.5% |
WACC=8.5% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥10.82 · 空间 -59.7% |
WACC=9.5% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥16.90（当前 ¥26.83，空间 -37.0%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.87；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥16.90，当前 ¥26.83（空间 -37.0%）。 基准增速 5.9%，中性 WACC 8.5%。规则估算，仅供参考。
↑ 回到顶部
继续追问 →
⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：沪深大盘蓝筹（兜底参照）
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·上海国际机场股份有限公司 |
PE 30.7×｜PB 1.55×｜ROE 5.5% |
|
继续追问 →
💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
5.52%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
18.44%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
27.05%· 2026Q1 |
|
| ROA |
3.53%· 2026Q1 |
|
- ROE 5.5% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 8.6pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
59.38 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
48.93 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
241%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 241%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 198%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
↑ 回到顶部
继续追问 →
📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+6.88%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+4.94%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.874· 2026Q1 |
|
继续追问 →
👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
3.06%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
1.15% |
|
- 披露基金持仓 17 条，合计约 1.2%。
- 股东户数季度环比 +10.7%，筹码分散。
继续追问 →
🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 大股东净变动（1Y） |
+7,346 万股 |
|
继续追问 →
💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
17.43 亿 |
|
| 两融/市值 |
3.15% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.063 pct |
|
| 融资净买入·20D |
+0.092 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.085 pct |
|
- 披露 1 日主力流向数据，可查图表走势。
- 近期大宗交易 6 笔、合计 24.89 亿元，平均折价出货（折溢价 +9.85%）。
继续追问 →
⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.13% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
36.51% |
70% 为非金融警戒线 |
继续追问 →
🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
↑ 回到顶部
继续追问 →
📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥26.83· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
-1.72%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.59%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
0.97%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-13.51% |
|
| 1 年 CAGR |
-15.47% |
|
| 3 年 CAGR |
-17.63% |
|
| 5 年 CAGR |
-9.63% |
|
| 10 年 CAGR |
+0.38% |
|
- 近 5 年 CAGR -9.6% 低于 10 年 +0.4%，近年走弱。
继续追问 →
🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-26.1% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+4.9% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-21.1% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-26.1% vs 盈利 +4.9%）。
- 累计涨跌 -21.1%：估值贡献 -26.1%，盈利贡献 +4.9%。
继续追问 →
🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
交通基本设施 · 运输 |
|
继续追问 →
📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
👤
人事变动
上海机场独立董事2025年度述职报告-王志强
-
📊
年度报告
上海机场2025年年度报告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
上海国际机场股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.20（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 30.69× → rich
- PB 1.55×
- 股息率 1.75%
- 最新收盘 ¥26.83
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
上海国际机场股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -1.72%（flat）
- PE(TTM) 30.69× → rich
- 互联互通持股比例 3.06%
- 所属行业：交通基本设施 · 运输 · 工业
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
质量派
泰瑞·史密斯 视角 · 确信度 0.55
中性
上海国际机场股份有限公司 质量中等，未达核心候选门槛
泰瑞·史密斯视角：只买基业长青型企业（High ROE × High Margin × Low Debt）。当前通过 50% 的质量筛选。宏观「中性」不改变对商业质量的硬性要求 —— 质量派是全天候策略。
核心证据
- ROE 5.52% <8%(偏弱)
- 净利率 18.44%
- 毛利率 27.05%
- 资产负债率 36.51% (稳健)
- PE(TTM) 30.69×
催化剂
- ROE 连续高位 / 自由现金流持续正向
- 毛利率逆势保持或扩张
- 资产负债率稳中有降，财务弹性改善
风险
- 护城河被新进入者或技术替代削弱
- 规模扩张稀释 ROE（资本配置失误）
- 高定价能力商业模式被政策或合规冲击
建议
列入观察池，等待质量指标结构性抬升
红利派
约翰·聂夫 视角 · 确信度 0.55
中性
上海国际机场股份有限公司 红利属性中性
约翰·聂夫视角：股息是股东回报的硬通货，只投'买入即收租'的生意。核心筛：股息率 × 经营现金流质量 × 杠杆可控。宏观「中性」里无风险利率走向决定红利资产的相对定价。
核心证据
- 股息率 1.75%（偏低）
- 经营现金流 正向
- 资产负债率 36.51% (稳健)
- 净利润同比 4.94%
- PE(TTM) 30.69×
催化剂
- 承诺分红比例上调或首次特别分红
- 主营业务现金流稳定，派息政策可持续
- 无风险利率下行抬升高股息资产相对吸引力
风险
- 红利陷阱：业绩下滑导致未来派息腰斩
- 再投资能力弱，长期成长被侵蚀
- 利率快速抬升压缩高股息溢价
建议
维持观察，等待股息率进入性价比区间
趋势派
德鲁肯米勒 视角 · 确信度 0.50
中性
上海国际机场股份有限公司 动能中性 · 趋势派无操作信号
德鲁肯米勒视角：价格是综合信息的最终体现，跟趋势而不是预测趋势。当前动能「flat」、区间收益 -1.72%。宏观「中性」决定系统 β 方向，个股动能决定 α 弹性。
核心证据
- 近 20 日区间收益 -1.72%（flat）
- 换手率 0.59%（偏冷）
- 年化波动 0.97%（低波动）
- 主力资金净流入序列有 1 期记录
- 可回溯价量序列 120 个交易日
催化剂
- 突破前高伴随放量 —— 趋势二次确认
- 主力资金持续净流入 / 换手率稳定抬升
- 板块共振（行业 β 带动个股）
风险
- 动能反转：跌破 20 日均线或放量下跌
- 高位横盘震荡 → 成交萎缩 → 多头陷阱
- 系统性风险事件冲击（流动性 / 情绪骤变）
建议
维持观察，等方向突破
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
上海国际机场股份有限公司（中性）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，上海国际机场股份有限公司 在「中性」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：交通基本设施 · 运输 · 工业 → 中性
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
数据异常
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
📚 你可能还想看
把这个分析延伸开来，智研还能帮你做这些 ↓
报告生成时间：2026-05-14T05:32:13