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601158 重庆水务集团股份有限公司
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近1年 · 2025-05-14 → 2026-05-14 · 数据源 lixinger-cn
重庆水务集团股份有限公司
601158
行业：水公用事业 · 公用事业 · 水务
现价：¥4.46
PE(TTM)：25.45×，5年分位 66.8%
PB：1.22×，5年分位 1.3%
PS(TTM)：2.83×
股息率：2.85%
总市值：214.08 亿
近 20 日收益：2.53%
20 日成交额：4229.98 万
互联互通持股：0.46%
所属指数：8 个（含 A股非金融）
ⓘ 本报告由 AI 自动生成,数据来自第三方,仅供研究参考,不构成投资建议。详细方法论与免责声明见 关于页。
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数据完整度 · 本次报告缺失 2 个维度
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以下维度 Lixinger 本次未返回或公司未披露，报告中对应子章节可能精简或缺失：
整体共识：中性 — 共 3 派视角；2 派 中性；1 派 偏谨慎；无显著多数共识，整体中性
📍 一句话多空分化，模型算合理价比现价低 16%（明显高估）。对你：观望为主，等一个更明确的信号。
分歧 0.50
🧠 分析师研报
投资结论 · 关键依据与风险 · 操作建议
一 · 投资结论与核心逻辑
谨慎看空；当前股价已运行到“估值中性偏上、盈利低增”的组合区间，安全边际不足。公司现金流和杠杆不差，但ROE仅4.82%、净利同比仅+0.33%，说明利润弹性弱于估值修复速度，短期更像稳态公用事业定价而非成长再评估。
核心驱动一是估值约束：PE 25.45×，处于5Y分位66.75%，高于中枢而非低位；DCF概率加权合理价¥4.01，较现价¥4.46隐含-10.2%空间，说明当前价格已提前计入较充分预期。核心驱动二是盈利拐点不足：营收同比+6.05%尚可，但净利仅+0.33%、ROE 4.82%，盈利质量偏弱，若无提价、并购或费用率下行催化，估值上沿难继续打开。
二 · 关键依据与风险
财务端看，FCF 8.07亿、FCF/净利95%，现金流质量处于偏强区间；资产负债率51.39%，杠杆可控，股权质押率0.0%，资产负债表没有明显压力。问题在于回报率，ROE 4.82%明显偏低，结合净利率11.21%、毛利率28.75%，利润率并不差但周转与资本效率拖累明显。估值端，PB 1.22×并不极端，但PE 25.45×已到5Y分位66.75%，不是低估区；市场信号里陆股通持股仅0.46%，外资关注度不足，增量资金验证偏弱。
风险一是水价/污水处理结算机制延后。若地方调价或提标改造回款节奏低于预期，可能触发净利下修15%-20%，并把PE分位重新压回50%以下。风险二是区域需求与资本开支错配。若制造业PMI回落并传导至工业污水量，叠加项目投运爬坡慢，营收增速可能降至3%以下，ROE继续徘徊4%附近，估值有回到10%分位下方的风险。
三 · 操作建议
当前建议观望或轻仓，配置区间控制在0%-3%。若现价¥4.46附近仅可建1/3仓，回踩¥4.10附近再加1/3，若跌破¥3.85则止损；只有在净利增速重新抬升至5%以上、且PE回落到22×以下时，才适合提升至5%-8%配置盘。持有期以6-12个月为宜，重点跟踪三季度及年报的ROE修复、FCF/净利是否维持90%以上，以及PE是否回到5Y分位50%以下。
🚦 信号红绿灯
共 10 条 · 4 绿 ·
4 黄 ·
2 红
估值百分位
PE 5Y 分位 67%
阈值 30/70
盈利能力
ROE 4.8%
ROE ≥15% 绿 / ≤5% 红
营收成长
YoY +6.0%
≥20% 绿 / ≤0 红
现金流质量
FCF/净利 95%
FCF>0 且 ≥70% 绿
融资情绪
D20 净买入 -0.020%
净买入>0 绿
近期动量
D20 收益 +2.53%
±5% 绿红
🏢
业务组成与产品
公司画像
直达结论 ↓
来自最新一期营收构成披露（2025-12-30）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 污水处理服务 |
59.6%｜¥44.88 亿 |
毛利率 33.2% |
| 自来水销售 |
24.7%｜¥18.61 亿 |
毛利率 13.0% |
| 污泥处理处置 |
3.2%｜¥2.41 亿 |
毛利率 11.2% |
| 其他 |
2.5%｜¥1.91 亿 |
毛利率 37.6% |
| 工程施工及安装 |
2.2%｜¥1.69 亿 |
毛利率 -27.5% |
- 前 5 业务合计占营收 92.4%，集中度偏高。
- 「污水处理服务」单一业务占比 59.6%，景气高度依赖单一板块。
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🔗
产业链与客户
公司画像
直达结论 ↓
前五大客户 / 供应商与经营数据。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 前五大客户合计 |
54.5% |
公司未披露客户名单，仅披露聚合占比 |
| 前五大供应商合计 |
36.4% |
名单未披露，仅聚合占比 |
- 前五大客户合计 54.5%，集中度偏高（名单未披露）。
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📊
估值百分位
估值定位
直达结论 ↓
核心倍数 + 5Y 分位，结合同期历史自我比较。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| PE(TTM) |
25.45× · 5Y 分位 66.8% |
|
| PB |
1.22× · 5Y 分位 1.3% |
|
| PS(TTM) |
2.83× · 5Y 分位 1.7% |
|
| 股息率 |
2.85% · 5Y 分位 8.3% |
|
- PE 位于 5 年中性区（分位 67%）。
- PB 位 1% 分位，接近历史底部。
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🎯
情景 DCF
估值定位
直达结论 ↓
牛/中/熊 三情景目标价（规则驱动 · WACC ≈ r_f + β·ERP）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 乐观（概率 30%） |
¥5.43 · 空间 +21.8% |
WACC=6.5% · g∞=3.0% |
| 中性（概率 50%） |
¥3.77 · 空间 -15.5% |
WACC=7.0% · g∞=2.0% |
| 悲观（概率 20%） |
¥2.46 · 空间 -44.8% |
WACC=8.0% · g∞=0.5% |
- 概率加权合理价 ¥4.01（当前 ¥4.46，空间 -10.2%）。
- 预测期 5 年，基准 EPS ¥0.18；规则驱动，非投资建议。
▶ 概率加权合理价 ¥4.01，当前 ¥4.46（空间 -10.2%）。 基准增速 3.2%，中性 WACC 7.0%。规则估算，仅供参考。
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⚖️
行业对标
估值定位
直达结论 ↓
同业：水公用事业
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 本股·重庆水务集团股份有限公司 |
PE 25.4×｜PB 1.22×｜ROE 4.8% |
|
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💰
盈利与杜邦
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 财务报表。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| ROE(TTM) |
4.82%· 2026Q1 |
|
| 净利率 |
11.21%· 2026Q1 |
|
| 毛利率 |
28.75%· 2026Q1 |
|
| ROA |
2.35%· 2026Q1 |
|
- ROE 4.8% 偏低，资本使用效率弱。
- 毛净差 17.5pp，费用控制合理。
▶ 盈利质量偏弱需改善。（2026Q1 口径）
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💵
现金流质量
财务质量
直达结论 ↓
三张现金流量表 + FCF 转化率（2026Q1）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 经营现金流 TTM |
23.71 亿· 2026Q1 |
|
| 自由现金流 TTM |
8.07 亿· 2026Q1 |
|
| OCF/净利 |
280%· 2026Q1 |
≥100% 现金流质量优秀 |
- 经营现金流 / 净利润 280%，现金流覆盖利润，盈利质量高（对照 §3.1 盈利口径）。
- FCF/净利 95%，自由现金流转化率高。
▶ 现金流健康，利润含金量高。（2026Q1 口径）
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📈
成长性
财务质量
直达结论 ↓
来自 2026Q1 报表同比口径。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 营收 YoY |
+6.05%· 2026Q1 |
|
| 净利 YoY |
+0.33%· 2026Q1 |
|
| EPS(TTM) |
¥0.175· 2026Q1 |
|
- 净利增速（+0.3%）落后于营收（+6.0%），利润率承压。
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👥
股东结构
资金与股东
直达结论 ↓
最新一期前十大股东 / 基金持仓 / 户数变化。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 陆股通持股 |
0.46%· 2026-03-31 |
|
| 基金持股合计 |
0.04% |
|
- 披露基金持仓 34 条，合计约 0.0%。
- 股东户数季度环比 -1.3%，基本稳定。
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🧑💼
内部人行为
资金与股东
直达结论 ↓
1 年内高管 / 大股东增减持 + 未来解禁压力。
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
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💹
主力资金信号
资金与股东
直达结论 ↓
两融资金 + 主力净流入（近 N 日）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 两融余额 |
1.26 亿 |
|
| 两融/市值 |
0.58% |
|
| 融资净买入·5D |
+0.018 pct |
|
| 融资净买入·20D |
-0.020 pct |
|
| 融资净买入·60D |
-0.001 pct |
|
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⚠️
质押与信用
风险预警
直达结论 ↓
股权质押率 + 负债水平 + 近期事件。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 整体质押率 |
0.00% |
≥30% 红线 |
| 资产负债率 |
51.39% |
70% 为非金融警戒线 |
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🚨
监管与异动
风险预警
直达结论 ↓
▶ 数据源暂缺 — 此维度对当前市场/标的不适用或 vendor 未提供
↑ 回到顶部
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📉
技术面与情绪
市场与宏观
直达结论 ↓
近 N 日动量 / 换手 / 波动 + 多周期长线 CAGR。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 现价 |
¥4.46· 2026-05-13 |
|
| 近 20 日收益 |
+2.53%· 2026-05-13 |
|
| 换手率 |
0.20%· 2026-05-13 |
|
| 年化波动率 |
1.12%· 2026-05-13 |
|
| 90 日收益 |
-1.55% |
|
| 1 年 CAGR |
-6.38% |
|
| 3 年 CAGR |
-4.18% |
|
| 5 年 CAGR |
+0.21% |
|
| 10 年 CAGR |
+0.29% |
|
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🔍
股价驱动归因
市场与宏观
直达结论 ↓
ΔP/P ≈ ΔPE/PE + ΔEPS/EPS + 残差（季频分解）。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 估值贡献（累计） |
-7.8% |
|
| 盈利贡献（累计） |
+0.3% |
|
| 实际涨跌（累计） |
-7.5% |
|
- 近 4 期股价由**估值**主导（-7.8% vs 盈利 +0.3%）。
- 累计涨跌 -7.5%：估值贡献 -7.8%，盈利贡献 +0.3%。
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🌐
宏观联动
市场与宏观
直达结论 ↓
公司所属行业与当前宏观 regime 联动判断。
| 指标 | 当值 | 解读 |
|---|
| 宏观基调 |
中性 |
|
| 行业归属 |
水公用事业 · 公用事业 |
|
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📅 催化剂日历
未来 12 个月的关键事件 · 财报 / 分红 / 解禁 / 监管
-
👤
人事变动
重庆水务第六届董事会第二十六次会议决议公告
-
📊
定期报告
重庆水务关于召开2026年第一季度业绩说明会的公告
-
💰
-
💰
-
💰
🎭 多视角论战
价值 / 成长 / 质量 / 红利 / 趋势 / 宏观对冲 六派独立推理 · 作为主研报补充视角
成长派
彼得林奇 视角 · 确信度 0.50
中性
重庆水务集团股份有限公司 估值与动能中性，成长派暂观望
彼得林奇视角：成长要能被业绩连续兑现，且不在估值顶部买入。当前动能「flat」+ 估值「rich」，宏观「中性」决定风险偏好是否配合。
核心证据
- 近 20 日区间收益 2.53%（flat）
- PE(TTM) 25.45× → rich
- 互联互通持股比例 0.46%
- 所属行业：水公用事业 · 公用事业 · 水务
催化剂
- 业绩预告或季度财报超预期
- 新业务线跑出规模拐点
- 机构资金持续加仓
风险
- 成长证明转弱（营收或利润增速下台阶）
- 估值扩张空间已被透支
- 行业景气反转
建议
维持观察，等动能信号或业绩催化
宏观对冲
达利欧 视角 · 确信度 0.50
中性
重庆水务集团股份有限公司（防御型）与当前宏观「中性」无强配合
达利欧视角：从宏观向下看资产。当前宏观「中性」，重庆水务集团股份有限公司 在「防御型」板块；资产特性与宏观方向的匹配决定仓位方向。
核心证据
- 行业归属：水公用事业 · 公用事业 · 水务 → 防御型
- 宏观定性：中性
- PE 区间：rich
- 制造业 PMI：50.3
- CFETS 人民币指数：99.70
- USD/CNY：6.7921
- 社融·贷款占比：60.8%
催化剂
- 政策信号或流动性边际松动
- 行业景气指标拐点（PMI、社融等）
- 主力资金/外资配置切换
风险
- 宏观假设被数据证伪
- 行业定性判断不符（顺/防御分类偏差）
- 政策路径偏离预期
建议
不作为宏观配置的主力，维持中性
价值派
巴菲特 视角 · 确信度 0.65
偏谨慎
重庆水务集团股份有限公司 估值偏高，价值派视角不构成买入
巴菲特视角：便宜本身不是充分条件，必须叠加生意质量与资本回报。当前 PE(TTM) 定性为「rich」，综合质量分 0.33（满分 1.0）。宏观环境「中性」仅作背景，不改变对生意质量的要求。
核心证据
- PE(TTM) 25.45× → rich
- PB 1.22×
- 股息率 2.85%
- 最新收盘 ¥4.46
催化剂
- 分红 / 回购提速兑现股东回报
- 资产处置或业务聚焦带来的估值修复
风险
建议
等待估值明显回落至历史中枢以下再审视
数据异常
latest[q.gdp.t_y2y,y.gdp.t_y2y]: TypeError
latest[m.m2.t_y2y]: TypeError
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报告生成时间：2026-05-14T03:17:46